Содержание:
Правовое регулирование института представителя владельцев облигаций
Постановление № 477 устанавливает случаи назначения лица, действующего от имени и в интересах владельцев облигаций (далее — представитель владельцев облигаций). Данное постановление регулирует порядок осуществления деятельности представителя владельцев облигаций, требования к представителю владельцев облигаций, его права и обязанности, а также порядок осуществления деятельности общего собрания владельцев облигаций.
В числе приоритетных задач представителя владельцев облигаций — обеспечение надлежащего контроля за исполнением эмитентом облигаций своих обязательств, что позволит снизить (минимизировать) риск дефолта по облигациям.
Справочно.
Появление института представителя владельцев облигаций обусловлено прежде всего необходимостью упрощения взаимодействия между эмитентом и владельцами облигаций.
Согласно п. 10 постановления № 477 представитель владельцев облигаций обязан:
- исполнять решения, принятые общим собранием;
- принимать меры, направленные на защиту прав и законных интересов владельцев облигаций;
- заявлять требования от имени владельцев облигаций эмитенту и (или) лицу, предоставившему обеспечение исполнения обязательств по облигациям эмитента;
- представлять интересы владельцев облигаций в деле о несостоятельности или банкротстве эмитента.
Порядок назначения представителя владельцев облигаций
Постановлением № 477 предусмотрен ряд случаев, когда эмитент облигаций обязан назначить представителя владельцев облигаций. При этом данная обязанность не распространяется на случаи эмиссии государственных облигаций и облигаций местных исполнительных и распорядительных органов.
Эмитент облигаций (за исключением государственных облигаций, облигаций местных исполнительных и распорядительных органов, облигаций Национального банка) обязан назначить представителя владельцев облигаций в случаях:
1) допуска облигаций эмитентов-нерезидентов, зарегистрированных на территории иностранного государства, к размещению на территории Республики Беларусь;
2) эмиссии облигаций, удовлетворяющих одновременно следующим ус-ловиям:
3) исполнение обязательств эмитента по облигациям обеспечивается залогом недвижимого имущества;
4) общий объем обязательств эмитента по облигациям, обеспечиваемых залогом недвижимого имущества, превышает 50 % оценочной стоимости этого имущества;
5) размещение и (или) обращение облигаций осуществляются среди неограниченного круга субъектов гражданского права.
Назначение эмитентом представителя владельцев облигаций и заключение с ним договора на выполнение функций представителя владельцев облигаций осуществляются до утверждения проспекта эмиссии облигаций. В иных случаях представитель владельцев облигаций может быть назначен эмитентом либо избран общим собранием. Назначение эмитентом представителя владельцев облигаций и заключение с ним договора могут осуществляться как до утверждения проспекта эмиссии облигаций, так и после государственной регистрации (регистрации) выпуска облигаций.
Справочно.
Назначение эмитентом представителя владельцев облигаций, если такой представитель не был назначен до даты начала размещения облигаций, указанной в проспекте эмиссии облигаций, осуществляется при условии одобрения представителя владельцев облигаций решением общего собрания.
При избрании представителя владельцев облигаций общим собранием заключение эмитентом с представителем владельцев облигаций договора осуществляется не позднее 30 дней с даты проведения общего собрания, принявшего решение об избрании представителя владельцев облигаций.
Постановление № 477 устанавливает минимальные критерии для лиц, осуществляющих функции представителя владельцев облигаций. Предусматривается, что в качестве представителей владельцев облигаций могут быть назначены:
- профессиональный участник рынка ценных бумаг (брокер, дилер, депозитарий, доверительный управляющий);
- управляющая организация инвестиционного фонда, специализированный депозитарий инвестиционного фонда;
- иное юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Республики Беларусь, являющееся коммерческой организацией и существующее не менее 3 лет.
Введение института общего собрания владельцев облигаций призвано обеспечить выработку единых решений по вопросам, связанным с исполнением обязательств по облигациям.
Справочно.
Институт общего собрания владельцев облигаций по своей природе схож с институтом общего собрания участников хозяйственного общества (общего собрания акционеров), собрания кредиторов в конкурсном производстве, санации, ликвидационном производстве.
Общее собрание владельцев облигаций не является органом управления эмитента, его можно отнести к способу осуществления прав владельцами облигаций.
Общее собрание владельцев облигаций проводится эмитентом облигаций по его решению или по требованию представителя владельцев облигаций либо лиц (лица), являющихся (являющегося) владельцами (владельцем) не менее чем 10 % находящихся в обращении облигаций соответствующего выпуска.
Общее собрание владельцев облигаций может быть проведено независимо от наличия представителя владельцев облигаций.
Постановление № 477 определяет перечень вопросов, по которым собрание владельцев облигаций вправе принимать решения, порядок созыва и проведения общего собрания владельцев облигаций, включая порядок голосования на таком собрании.
Срок вступления в силу постановления № 477 (с 23 июля 2023 г.) обусловлен вступлением в силу Закона № 197-З.
Изменение требований к информации о представителе владельцев облигаций
Принятие постановления № 477 потребовало внесения изменений в постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 31.08.2016 № 78 «Об эмиссии эмиссионных ценных бумаг» (далее — постановление № 78). Эти изменения касаются требований к информации и составу сведений о представителе владельцев облигаций, которые должны указываться в проспекте эмиссии облигаций, определения порядка и сроков раскрытия эмитентом облигаций информации о назначении (избрании) представителя владельцев облигаций.
Справочно.
Стрип-облигации (от англ. Separate Trading of Registered Interest and Principal, STRIPS) представляют собой облигации, выпускаемые раздельно на основную сумму купонных облигаций и на купоны по ним.
Инструкция о порядке эмиссии эмиссионных ценных бумаг, утвержденная постановлением № 78, предусматривает реализацию положений Закона № 197-З и Указа Президента Республики Беларусь от 27.04.2023 № 126 «Об изменении указов Президента Республики Беларусь» (далее — Указ № 126), в соответствии с которыми:
- устанавливается возможность для эмиссии новых видов облигаций, включая депозитарные облигации, структурные облигации и стрип — облигации, программы эмиссии биржевых облигаций;
- детализируются требования к эмиссии обеспеченных и необеспеченных облигаций;
- отменяется решение о выпуске облигаций как отдельный формализованный документ, краткая информация об эмиссии ценных бумаг (все сведения об эмитенте и его ценных бумагах будут содержаться в едином документе — проспекте эмиссии).
Оптимизируется состав сведений в проспекте эмиссии ценных бумаг, включая внедрение табличной формы основных параметров выпуска облигаций для удобства инвесторов и установления возможности их автоматической загрузки в Автоматизированную систему организации работы Департамента по ценным бумагам (АСОР ДЦБ) через Единый портал электронных услуг.
Постановление № 78 предусматривает совершенствование процессов регистрации ценных бумаг, внесения изменений в Государственный реестр ценных бумаг и в эмиссионные документы, раскрытия соответствующей информации на Едином портале финансового рынка с учетом задач по оптимизации административных процедур и цифровизации бизнес-процессов.
В связи с тем, что положения Закона № 197-З и Указа № 126 вступают в силу с 23 июля 2023 г., данные нормативные правовые акты также вступают в силу с этой даты.
Выводы
1. Законом № 197-З впервые в законодательство вводятся понятия «представитель владельцев облигаций» и «общее собрание владельцев облигаций». До принятия Закона № 197-З отношения, связанные с функционированием указанных институтов в Республике Беларусь, не были урегулированы.
2. Постановление № 477 определяет требования к кандидатуре представителя владельцев облигаций, регулирует порядок назначения представителя владельцев облигаций, порядок его деятельности и деятельности общего собрания владельцев облигаций.
3. Принятие постановления № 477 повлекло за собой внесение изменений в постановление № 78 в части требований к информации и составу сведений о представителе владельцев облигаций, которые должны указываться в проспекте эмиссии облигаций.
